¿Qué es un bono y cómo se calcula su precio?

Le prestas dinero al Gobierno cuando compras un TES, o a una empresa cuando compras uno de sus bonos. A cambio recibes intereses fijos y, al final, tu capital. Suena sencillo, hasta que las tasas del mercado suben y tu bono vale menos de lo que pagaste.

Un bono es un título de deuda: el emisor (el Gobierno, un banco, una empresa) recibe dinero hoy y se compromete a pagar intereses periódicos, llamados cupones, y a devolver el valor nominal en la fecha de vencimiento. En Colombia los más conocidos son los TES, emitidos por la Nación, y los bonos corporativos que se negocian en la Bolsa de Valores de Colombia.

El precio de un bono es el valor presente de todos sus flujos futuros descontados a la tasa que hoy exige el mercado, llamada rendimiento al vencimiento o TIR del bono. De ahí sale la regla más importante de la renta fija: precio y tasa se mueven en sentido contrario. Si las tasas suben, los cupones fijos de tu bono valen menos y su precio cae.

Cuando la tasa del mercado es mayor que el cupón, el bono se vende bajo la par (por debajo de su valor nominal); cuando es menor, sobre la par. Qué tanto cambia el precio ante un movimiento de tasas lo mide la duración: a más plazo, más sensibilidad.

El rendimiento exigido refleja el riesgo del emisor. Un bono corporativo paga más que un TES del mismo plazo porque el inversionista asume riesgo de crédito; esa diferencia es el spread.