¿Qué es una fusión de empresas?

Dos empresas de lácteos deciden que separadas no pueden competir con los grandes. En lugar de que una compre a la otra con dinero, deciden volverse una sola: los accionistas de ambas terminan siendo dueños de la nueva entidad. Eso es una fusión.

Una fusión es la unión de dos o más sociedades en una sola entidad jurídica: sus patrimonios, activos, pasivos y operaciones se integran. En Colombia, el Código de Comercio distingue la fusión por absorción (una sociedad absorbe a otra, que se disuelve sin liquidarse) y la fusión por creación (ambas desaparecen y nace una nueva).

Lo característico es que el pago suele hacerse en acciones, no en efectivo: los accionistas de la empresa absorbida reciben acciones de la absorbente. Por eso la variable clave es la relación de canje, que dice cuántas acciones nuevas recibe cada accionista por cada acción que entrega.

La relación de canje se negocia a partir de la valoración de ambas empresas. Si se calcula bien, ningún grupo de accionistas pierde valor en el intercambio; las ganancias vienen de las sinergias que la empresa combinada logre después.

Aunque en el lenguaje cotidiano «fusiones y adquisiciones» se dice junto, no es lo mismo: en una adquisición una empresa compra el control de otra, que puede seguir existiendo; en una fusión, al menos una de ellas deja de existir como sociedad.