Lees que una empresa listada en la Bolsa de Valores de Colombia «vale» $5 billones. ¿De dónde sale esa cifra? Nadie la tasó ni la vendió entera: es simplemente lo que el mercado paga hoy por una acción, multiplicado por todas las acciones que existen.
La capitalización bursátil (market cap) es el valor de mercado del patrimonio de una empresa que cotiza en bolsa. Se calcula multiplicando el precio de la acción por el número de acciones en circulación. Representa cuánto costaría, a precios de hoy, comprar todas las acciones; en la práctica, intentar comprarlas todas subiría el precio.
Sirve para comparar tamaños y clasificar empresas (grandes, medianas y pequeñas), para calcular el peso de cada una en los índices bursátiles y como punto de partida de múltiplos como el precio sobre utilidad o el precio sobre valor en libros. Cambia todos los días con el precio, aunque nada haya cambiado dentro de la empresa.
Mide solo el patrimonio, no la empresa completa. Para comprar el negocio entero también tendrías que hacerte cargo de su deuda, y te quedarías con su caja. Por eso en valoración y en fusiones y adquisiciones se usa el valor de empresa (EV), que es la capitalización bursátil más la deuda neta. Dos empresas con la misma capitalización pueden tener valores de empresa muy distintos si una está muy endeudada.
Tampoco es el patrimonio contable. El patrimonio en libros registra lo que los socios aportaron y las utilidades retenidas, a valores históricos; la capitalización refleja lo que el mercado espera que la empresa genere en el futuro. Que una sea mucho mayor que la otra es normal en empresas rentables.
La fórmula
- capitalización bursátil
- precio de mercado de la acción
- número de acciones en circulación
La capitalización de una empresa ficticia, Energía Andina S.A.
- Acciones en circulación: 400 millones. Precio de cierre: $12.500.
- Capitalización bursátil: 400.000.000 × 12.500 = $5.000.000.000.000, es decir, $5 billones.
- Al día siguiente la acción cae 8 %, a 12.500 × 0,92 = $11.500.
- Nueva capitalización: 400.000.000 × 11.500 = $4,6 billones. El mercado le restó $400.000 millones de valor en un día.
- Si la empresa tiene deuda financiera de $2 billones y caja de $0,5 billones, su valor de empresa sería 4,6 + 2 − 0,5 = $6,1 billones.
La capitalización bursátil es una foto diaria de lo que el mercado paga por el patrimonio; para saber cuánto vale el negocio entero, súmale la deuda neta.
El error más común
Usar la capitalización bursátil como si fuera el valor de la empresa y compararla con el EBITDA. El EBITDA les pertenece a accionistas y acreedores, así que se compara con el valor de empresa, no con el market cap. Otro error es multiplicar por las acciones emitidas en lugar de las acciones en circulación, incluyendo las que la empresa recompró y tiene en tesorería.