Una empresa debe $50.000 millones a bancos y bonistas, pero tiene $12.000 millones en caja. Si mañana usara toda la caja para pagar, ¿cuánto seguiría debiendo? Esa cifra es su deuda neta, y es la que asume quien la compra.
La deuda neta es la deuda financiera total (créditos bancarios, bonos, leasing financiero) menos el efectivo y las inversiones de corto plazo fácilmente disponibles. Mide el endeudamiento real, descontando el colchón de caja que la empresa podría usar para pagar.
Solo incluye deuda que paga intereses. Los proveedores, impuestos por pagar y otras cuentas operativas no entran: forman parte del capital de trabajo, no de la financiación.
Es el puente entre el valor de la empresa y el valor de las acciones: valor del patrimonio = EV − deuda neta. Por eso en una compraventa de empresas se negocia con lupa qué cuenta como deuda y qué cuenta como caja, porque cada peso que se clasifica distinto cambia el precio.
Para evaluar si una empresa está muy endeudada se compara con su capacidad de generar caja, con la razón deuda neta / EBITDA. Una razón de 2x significa que, con su EBITDA actual, tardaría unos dos años en pagar su deuda. Los bancos suelen poner límites a esta razón en los contratos de crédito.
La fórmula
- créditos, bonos y leasing que pagan interés (corto y largo plazo)
- caja e inversiones líquidas de corto plazo
La deuda neta de Textiles de Antioquia S.A.
- Créditos bancarios: $30.000 millones. Bonos emitidos: $20.000 millones. Deuda financiera = $50.000 millones.
- Efectivo y equivalentes: $12.000 millones.
- Deuda neta = $50.000 − $12.000 = $38.000 millones.
- EBITDA anual: $15.000 millones. Deuda neta / EBITDA = $38.000 / $15.000 ≈ 2,53x.
La empresa necesitaría ≈ 2,5 años de EBITDA para pagar su deuda neta. Si su EV fuera $90.000 millones, sus acciones valdrían $90.000 − $38.000 = $52.000 millones.
Calcúlalo tú
El error más común
Restar toda la caja del balance, incluida la que la empresa necesita para operar o la que está restringida (garantías, cuentas embargadas, caja atrapada en el exterior). Solo debe restarse el efectivo realmente disponible; de lo contrario se subestima la deuda y se paga de más por las acciones.